Nota de editor:
Com a atual guerra na Ucrânia e, em particular, com as sanções económicas e financeiras sobre a Rússia os comentaristas e analistas têm-se debruçado sobre as eventuais consequências de tais medidas sobre o estatuto do dólar enquanto moeda de reserva mundial e de moeda preferencial nas trocas internacionais. A propósito deste tema organizámos uma série de 13 textos, “Sobre o futuro do Sistema Monetário Internacional: uma verdadeira incógnita”. Publicamos hoje o quarto texto – “O dólar usado como arma poderá explodir na cara dos Estados Unidos” de Brian McGlinchey.
Como resulta da leitura dos textos desta série, o futuro do sistema monetário e financeiro internacional é um tema sobre o qual ninguém é capaz de dizer de seguro seja o que for. O resultado final da atual guerra na Ucrânia, que não se sabe quando terminará, nem como terminará, certamente influenciará a evolução do sistema monetário internacional e o papel do dólar no sistema, mas tão importante quanto a guerra em curso e a forma como terminará é igualmente saber qualquer será o comportamento dos beligerantes de peso, os EUA e a URSS no pós guerra. Os exemplos históricos assustam.
Neste contexto, perspetivar o futuro face ao enorme nevoeiro que se tem pela nossa frente é difícil. Disto mesmo damos conta pelos textos que publicamos onde se torna visível que o processo é influenciado por múltiplos fatores, nomeadamente decisões impossíveis de prever, o que tornam as previsões naquilo que verdadeiramente são: previsões.
Seleção e tradução de Francisco Tavares
15 m de leitura
Texto 4. O dólar usado como arma poderá explodir na cara dos Estados Unidos
Por Brian McGlinchey
Publicado por 
em 10 de Abril de 2022 (original aqui)
Ao incentivar os governos estrangeiros a procurar alternativas monetárias, as sanções lideradas pelos EUA poderiam acabar com o domínio global do dólar e causar o caos em casa
Há muito a menosprezar acerca das sanções económicas. Para além da imoralidade fundamental de fazer sofrer indivíduos inocentes pelos pecados dos governos, as sanções quase sempre fracassam na consecução dos objetivos daqueles que as impõem.
No entanto, as sanções tornaram-se a resposta instintiva do governo dos Estados Unidos a qualquer delito real ou suposto do estrangeiro. Segundo o departamento do Tesouro dos EUA, o número de sanções impostas pelos EUA subiu 933% entre 2000 e 2021.
No que diz respeito às actuais sanções impostas pela invasão da Ucrânia, os civis na Rússia e em todo o mundo já estão a sentir os efeitos, através de alimentos, combustíveis e outros bens cada vez mais caros e escassos.
No entanto, no final, os maiores danos podem ser infligidos ao governo dos Estados Unidos e aos seus cidadãos: Ao incentivar a Rússia e outros países a deixarem de utilizar dólares americanos nas suas trocas comerciais, o regime de sanções ameaça derrubar o dólar da sua posição de preeminência global. Isso poderia significar um desastre para a economia americana e apressar o fim do império dos EUA.
Compreender o domínio do dólar americano
O que torna o dólar norte-americano valioso? Em tempos, foi o facto de ser convertível em ouro. Com o passar do tempo, porém, essa convertibilidade foi drasticamente reduzida, e depois Richard Nixon eliminou-a completamente em 1971.
Desde então, o dólar americano tem existido como moeda fiduciária, o que quer dizer que não está respaldada por nada. As moedas fiduciárias só têm valor na medida em que indivíduos, empresas e governos estrangeiros as consideram como tal.
Hoje em dia, o domínio do dólar assenta em dois pilares fundamentais:
- O dólar é a principal moeda de reserva do mundo. As moedas de reserva são detidas pelos bancos centrais dos países para fins que incluem a utilização em transacções internacionais e o serviço da dívida. Em 2021, o dólar dos EUA representava 60% das reservas estrangeiras. A maioria dessas reservas é detida sob a forma de títulos de dívida do Tesouro dos EUA.
- A maior parte do comércio internacional é realizada com dólares e, nomeadamente, o dólar é a principal moeda utilizada no comércio de energia em todo o mundo.
Além disso, muitos países, incluindo a Arábia Saudita, o Qatar, os Emirados Árabes Unidos e o Panamá, indexam a sua moeda ao dólar. Enquanto que muitas moedas eram outrora apoiadas por ouro ou outra mercadoria, esses países permitem que as suas moedas sejam trocadas por um montante fixo de dólares. Isso obriga esses países a terem dólares à mão para satisfazerem os pedidos de conversão.
Embora as sanções económicas se tenham revelado um meio geralmente fútil para alcançar a mudança de regime ou outros objectivos de política externa, as sanções lideradas pelos EUA têm um impacto económico grave.
Esse impacto é maior devido ao domínio do dólar sobre as finanças mundiais – e uma vez que o comércio em dólares é tratado por bancos correspondentes da Reserva Federal dos EUA, que são obrigados a cumprir as sanções, mesmo o comércio entre outros países está sujeito a bloqueio por parte do governo americano.
Formação de fissuras nas fundações mundiais do dólar
Agora, no entanto, os recentes desenvolvimentos sugerem que a utilização do dólar americano como arma pode voltar-se contra os Estados Unidos, com consequências profundas e duradouras:
- A China, a segunda maior economia do mundo por PIB, começou a comprar petróleo e carvão russo com o yuan chinês. Como relatou a Bloomberg, “a China há muito que se eriça ante o domínio do dólar no comércio global e a influência política que dá [aos Estados Unidos]. Os esforços para erosionar este status quo estão agora a ser acelerados por medidas ocidentais para punir a Rússia pela sua guerra de agressão”.
- A Rússia ofereceu-se rapidamente para comprar ouro aos bancos russos a uma taxa de 5.000 rublos por grama, o que teve o efeito de ligar o rublo ao preço do ouro. Isso poderia ser o primeiro passo num afastamento global não só do dólar americano, mas também das moedas fiduciárias em geral, e de volta ao dinheiro real, garantido por mercadorias.
- A Arábia Saudita – que tem vendido exclusivamente o seu petróleo e gás por dólares desde 1974 – acelerou as discussões com a China sobre o preço de algumas vendas de petróleo saudita em yuan. Pode vir a revelar-se um sacudir de cimitarra por parte dos reis sauditas indignados com o potencial renascimento do acordo nuclear iraniano, e desapontados pelo governo dos EUA não ter feito mais para ajudar a o reino na calamitosa guerra no Iémen. Independentemente disso, a mera evocação da ideia abala um pilar fundamental do domínio do dólar dos EUA.
- A Índia – o terceiro maior importador mundial de petróleo – está, segundo a Reuters, “a explorar formas de criar um mecanismo de pagamento em rupias para o comércio com a Rússia, a fim de suavizar o golpe sobre Nova Deli das sanções ocidentais impostas à Rússia…os responsáveis indianos estão preocupados com a possibilidade de os fornecimentos vitais de fertilizantes da Rússia poderem ser interrompidos à medida que as sanções se intensificam, ameaçando o vasto sector agrícola da Índia”.
O facto de a Índia considerar a possibilidade de transacções em rupias sublinha o facto de não ser necessário ser um alvo actual das sanções dos EUA para ser prejudicado por elas.
Entretanto, face à utilização incessante e compulsiva de sanções por parte do império americano para punir o não cumprimento dos seus éditos, qualquer governo racional estaria ciente da possibilidade de ser visado nalguma controvérsia futura com Washington.
“Este pode ser o último hurra do dólar”, disse o CEO da Euro Pacific Capital e comentador financeiro Peter Schiff no seu podcast, “porque o que está realmente a acontecer neste momento, geopoliticamente, é que estamos a lembrar a grande parte do mundo porque é que ele tem de sair do padrão do dólar, especialmente algumas destas grandes economias que são consideradas como nossos inimigos, como a China, e alguns dos amigos da China, como a Índia, e agora, claro, a Rússia”.
“E penso que o mundo árabe também está a olhar atentamente para o que está a acontecer neste momento e considerando a sua ténue relação com os Estados Unidos e como seria fácil para algum futuro presidente vilipendiar a Arábia Saudita ou qualquer desses países por uma série de razões políticas, e penso que muitas pessoas estão a acordar para a realidade dos perigos que este sistema de reserva do dólar representa para o resto do mundo”.
Consequências de um dólar destronado
Quer seja gradual ou repentino, um derrube internacional do dólar como moeda de reserva preeminente e de comércio internacional iria desencadear muitos danos nos Estados Unidos, entre eles:
- Importações mais caras e preços crescentes. A menor procura de dólares diminui o seu valor e poder de compra. (Do lado positivo, os dólares mais baratos tornam as exportações dos EUA mais acessíveis aos compradores estrangeiros).
- Custos de empréstimos governamentais mais elevados. A maioria das participações estrangeiras em dólares americanos existe sob a forma de obrigações do Tesouro dos EUA, e 33% de toda a dívida dos EUA foi detida por investidores estrangeiros em 2021. Uma vez que os rendimentos das obrigações estão inversamente relacionados com os preços das obrigações, uma venda global de obrigações americanas aumentaria a taxa de juro do Tio Sam.
- Taxas mais elevadas sobre hipotecas, cartões de crédito e empréstimos para automóveis. A dívida do Tesouro serve de referência para outras formas de dívida, pelo que os consumidores veriam também os seus próprios custos de empréstimo aumentar.
- Défices crescentes. Taxas de juro mais elevadas significam mais dinheiro gasto em pagamentos de juros para servir a colossal dívida do governo federal de 30 triliões de dólares.
- Escolha o seu veneno: Impostos mais elevados, diminuição da despesa e/ou inflação galopante. Défices crescentes exigiriam impostos muito mais elevados, uma contracção acentuada do estado de bem-estar e beligerante americano, ou uma aceleração hiper-inflacionista da prática da Reserva Federal de comprar dívida do Tesouro com dinheiro criado a partir do nada.
- O fim da prosperidade criada pela tipografia da Reserva Federal. A procura global de dólares alimenta uma dinâmica na qual o governo pode ter enormes défices e os americanos são capazes de consumir muito mais do que produzem – importando essencialmente produtos e exportando dólares fiduciários e dívida do Tesouro.
Em resumo, a destronização do dólar assinalaria o fim do que o então Ministro das Finanças francês Valéry Giscard d’Estaing chamou “privilégio exorbitante” da América.
Será que esta nuvem tem um revestimento de ouro?
Ao incentivar um distanciamento global em relação ao dólar americano, o imprudente governo americano está prestes a infligir muito mais danos a si próprio e aos seus cidadãos do que à Rússia.
Embora fosse uma transição catártica e dolorosa para os Estados Unidos, uma destronização do dólar poderia ter algum efeito positivo duradouro, particularmente se viesse sob a forma de um retorno global às moedas apoiadas em matérias-primas.
A anterior convertibilidade do dólar para o ouro não só lhe deu valor real, como também funcionou como uma restrição à criação de dinheiro novo – uma vez que a Reserva Federal tinha de garantir que poderia satisfazer os pedidos de conversão. Essa contenção ajuda a combater a inflação dos preços, e serve como um controlo das despesas do governo dos EUA.
Na medida em que as sanções dos EUA tenham menos impacto nos inocentes no estrangeiro, e a contenção de gastos reduza o desenfreado intervencionismo militar do governo dos EUA, isso é também um aspeto positivo para as pessoas que estão para além das nossas costas.
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O autor: Brian McGlinchey é um jornalista independente. É o fundador, editor e único escritor de 28pages.org. Escreve exclusivamente na Stark Realities, um boletim informativo de Substack que mina as narrativas oficiais, destrói a sabedoria convencional e expõe mitos fundamentais em todo o espectro político – com reportagens originais, argumentos políticos profundamente pouco ortodoxos e escavações de eventos chave enterrados pelos meios de comunicação social estabelecidos. Em 2014 lançou 28Pages.org para ajudar a conseguir a desclassificação de 28 páginas que detalham as ligações entre os funcionários do governo saudita e o 11 de Setembro, através de relatórios originais e promoção do activismo de base. As páginas foram lançadas a 15 de Julho de 2016.
De 2006 a 2021 foi redactor especializado para a indústria dos serviços financeiros. De 1994 a 2006 teve bem sucedida carreira de 11 anos na USAA, uma empresa diversificada de serviços financeiros ao serviço de famílias militares. É licenciado em Ciência Política pela Universidade Bucknell.